投资要点:
   
拟非公开发行,8.06亿元收购教育信息化企业恒峰信息。
   
7月12日,公司公告,拟向刘胜坤、杨天骄等14名自然人及6家机构发行1912.54万股及支付现金2.42亿,用于购买其持有恒峰信息100%股权(交易总作价8.06亿元,对应16年承诺业绩15.5x)。同时,向不超过5名特定投资者发行股份募配不超过5.17亿。交易对方承诺恒峰信息2016/17/18年扣非归母净利分别不低于5200万/6500万/8100万。
   
教育信息化行业:市场空间广阔,未来有望加速整合。
   
近年来,国家高度重视教育信息化建设,教育信息化已上升为国家级战略。
   
在产业政策的大力扶持下,教育信息化行业获得了广阔的发展空间和有序的发展路径,我们预测2016年B端教育信息化市场空间将达到约2420亿元。 C端的在线教育消费需求增加,互联网+教育蓝海潜力巨大。此外,教育信息化行业格局高度分散,我们认为在完成教育信息化初期建设之后将对教育信息化的服务质量和内容提出更高要求,未来有望加速整合。
   
恒峰信息:智慧教育领跑者,教育信息化解决方案提供商。
   
恒峰信息成立于2003年,长期为学校及教育管理部门等提供教育信息化综合解决方案、教育软件服务。目前已累计服务K12学校2300余所,年覆盖学生250万左右,累计服务职业教育院校110余所,年覆盖学生130万以上。公司业务包含三通两平台集成业务、教学实训平台业务、软件销售业务等,15年实现营收1.40亿元,同比增长53.3%,净利润2398.36万元,同比增长14.57%。
   
布局教育信息化产业,打造智能教育服务生态圈!此次收购恒峰信息将实现多方优势资源互补,顺应教育信息化行业快速发展需求。具体来看:①布局教育信息化,抢占行业先机;②实现三方优势整合,教育设备、内容、资源等多方深度融合;③打造智能教育服务生态圈,实现转型目标;④提升盈利能力。
   
首次覆盖,给于买入评级。
   
假设本次定增事项与今年底完成,我们预计公司16-18年EPS分别为0.55元、0.82元、0.89元,当前股价对应PE分别为64x,43x,40x。
   
风险提示:收购进展不达预期